金属资源再生行业的利润分配有两部分：一是"回收环节-上游回收企业"，通过回收废品，再向处理企业销售，获取价差利润；二是"处理环节-下游处理企业"，通过采购废品，加工成各种再生金属，获取加工利润。

下游处理企业要获取原料，只能有两个途径：一是直接参与上游回收；二是从回收企业手里二次采购。因此，在金属资源再生行业，企业的核心竞争力在于其获取废弃资源的能力。

我们按照获取资源方式的不同，重点关注以下三个子行业：

1.再生铝行业：行业盈利模式表现为"渠道+营运能力+产能扩张"。代表公司怡球资源，公司核心竞争力在于二十年积累的渠道采购系统和原料保障能力、的"库存管理+财务杠杆"营运能力。

2.工业危废处置行业：行业盈利模式表现为"通过服务为企业解决环保难题，同时获得可资源化原料"。代表公司东江环保，公司核心竞争力在于十几年积累的安全信誉和环保行业经验，能够为客户提供安全的处置服务和多样化增值性配套服务。对老客户具备粘性，同时开拓新客户，原料稳步增长。

3.电子废弃物拆解行业：行业盈利模式表现为"通过价格竞争获取最多原料"。代表公司格林美，公司核心竞争力在于其在渠道建设、技术和规模、资金、成本等方面全方位，能够做到"永远比对手多出一分钱"来保证原料收购。